Peter Lynch tarafından
"Ortalama bir yatırımcıyı, kurumlara karşı oynamaktan kaynaklanan sahte aşağılık duygusu kadar rahatsız eden başka bir şey yoktur. Ne de olsa kurumlar o kadar büyüktür ve piyasaları domine ettikleri için o kadar çok ilgi çekerler ki, amatör borsacı kendini Atlanta Braves'e karşı yarışan bir fantezi beyzbol kampında sıkışıp kalmış gibi hissetmekten kendini alamaz.Bunu daha önce de söyledim, ancak Wall Street'teki profesyonel yaşam üzerine düşünmek için yaklaşık üç yılım oldu, hala ortalama bir yatırımcının yarıştığı şeyin Atlanta Braves, hatta Toledo Mud Hens olmadığına ikna olmuş durumdayım. Daha çok Gürleyen Sürü.
"Gürleyen Sürü", hatırlayacağınız gibi, ortalama Yatırımcıların hisse senetlerinin çoğunu alıp sattığı günlerde, Merril Lynch tarafından ortalama Yatırımcıya hizmet vermek üzere işe alınan büyük borsa simsarları kitlesini finans basını bir zamanlar böyle tanımlıyordu. Bugün Wall Street'te başka bir tür Gürleyen Sürü var: artık alım satımın çoğunu yapan yatırım fonu yöneticileri de dahil olmak üzere kurumsal yatırımcılar.
Bu Gürleyen Sürü'nün hatırı sayılır bir kesimi, Gafil Sürü olarak bile adlandırılabilir. İtiraf etmek istediğimden çok daha fazla sayıda Blundering Sürüsü ile birlikte hareket ettiğim için bunu güvenle söyleyebilirim.
İnsanların amatörlerin hiç şansı olmadığı sonucuna varmasına neden olan profesyonellerin artık piyasalara hakim olması gerçeği, aslında amatörlerin şansını artırmıştır. Sürü zig zag yaparken o zig zag yaparak ve sürünün gözden kaçırdığı, özellikle de sürünün son zamanlarda ayaklar altına aldığı hisse senetlerini satın alarak bağımsız bir tutum sergileyebilir. Onları geride tutan şey, bir sığır sürüsünü Atlanta Braves ile karıştırmaktan kaynaklanan aşağılık kompleksidir.
Aşağılık kompleksi, yatırımcıların kendi kendilerini yok eden üç şeyden birini yapmalarına neden olur: (1) " Popüler " hisse senetlerini satın alarak ya da örneğin IBM'deki " dönüşü yakalamaya " çalışarak profesyonelleri taklit etmek; (2) vadeli işlemlere, opsiyonlara, vadeli işlem opsiyonlarına vb. yatırım yaparak " sofistike " olmak; (3) ya bir dergide ya da popüler finansal haber programlarından birinde bir profesyonelin tavsiye ettiğini duydukları şeyi satın almak. Profesyonellerin ne düşündüğüne dair bilgi o kadar kolay elde edilebilir ki, ünlülerin tavsiyeleri bir şirkete yatırım yapmak için en ikna edici neden olarak Harry Amca'nın eski moda tavsiyelerinin yerini almıştır.
Diyelim ki, kendin yap ruhuyla, yerel S&L; America First and Foremost'taki tasarruf hesabınızdan para çektiniz ve bununla hisse senedi almaya karar verdiniz. America First and Foremost'un adi hisse senetlerinin fiyatının yarı yarıya düşmüş olması biraz ilginizi çekiyor. Bunun güçlü bir bilançoya sahip ve ticari kredi vermeyen sağlam bir kurum olduğunu biliyorsunuz çünkü paranızı oraya yatırmadan önce bunları araştırdınız. (Bu dergi için yazdığım üç köşe yazısında iki kez S&L örneği kullandığım için beni bağışlayın, ancak son zamanlarda bu sektörden çok etkilendim).
Tam telefonu elinize alıp America F&F'in en son yıllık raporunu sipariş etmek üzereyken; hikayenin kağıt üzerinde gerçek hayatta göründüğü kadar iyi olup olmadığını görmek için, aşağılık lobundan gelen küçük bir ses fısıldıyor, "Barron's, Forbes veya Business Week'te hiç lanse edilmemiş bir şirketten hisse senedi alarak kim olduğunu sanıyorsun?"
Bu yüzden yıllık raporu sipariş etmek yerine, gazete bayisine gidip uzmanların ne dediğini görmek için son nüshalarını alıyorsunuz ve bunlardan birinde Mario Gabelli'nin dünyanın en sevilen meşrubatının şişeleme şirketi olan Coca-Cola Enterprises'da hissesi olduğunu keşfediyorsunuz. Gabelli gibi ünlü bir fon yöneticisinin sizden ve Harry Amcanızın toplamından çok daha fazla şey bildiği teorisine dayanarak hisseyi satın alıyorsunuz. Aslında Gabelli sizden ve herkesin Harry Amcasının toplamından çok daha fazla şey biliyor, ancak bu onun Coca-Cola Enterprises ile ilgili tavsiyesine bahis oynayarak kar edeceğiniz anlamına gelmiyor. (Bu şirketten bahsediyorum çünkü üç yıl önce ben de Barron's'ta bu şirketi şu anki fiyatı olan 11 dolardan 3 dolar daha yüksek bir fiyatla tavsiye etmiştim).
Gabelli ev telefon numarasını vermediği için onu arayıp Coca-Cola Enterprises'ı hala tutup tutmadığını ve fiyat düşüşünü daha fazla alım yapmak için bir fırsat olarak görüp görmediğini ya da şirketten soğuyup zararını azaltmak için hisseden çıkıp çıkmadığını soramazsınız.
Büyük olasılıkla, fiyattaki düşüş hisseye olan inancınızı kaybetmenize neden olacak ve Gabelli'nin size güvence vermemesi nedeniyle, kendi zararınızı azaltmak için hisselerinizi satacaksınız - belki de Gabelli'ye satmışsınızdır bile! Sonra azalan sermayenizi alır ve belki de aracı kurumunuzdaki bir analistten gelen başka bir ünlü tavsiyesiyle süreci tekrarlarsınız. Eğer yeterince zarar ederseniz, er ya da geç zarar edecek bir şey kalmaz.
Bu popüler yöntemle kendi hisse senetlerinizi seçmek, yalnızca her zaman şüphelendiğiniz şeyi doğrular: Burada
"Amatör bir yatırımcının Atlanta Braves ile rekabet etmesine imkan yok. Eğer yeterince şanslıysanız
Para bitmeden önce tamamen demoralize olur, kalanı bir yatırım fonuna gönderirsiniz. Benim tavsiyem
Eğer profesyoneller üzerine bahis oynamak istiyorsanız, bunu yapmanın yolu onların fonlarına yatırım yapmaktır.
uzmanlıklarından yararlanmak için gelip giderler.
Amatör hisse senedi seçicilerinin, kendi araştırmaları lehine tüm uzman satın alma tavsiyelerinden kaçınmaları halinde, yetenekleri hakkında çok daha yüksek bir görüşe ve daha büyük bir net değere sahip olacaklarından şüpheleniyorum. Bu, mantıklı olan tek "bağımsız yatırım" türüdür. Bunu söylemem üç köşe yazımı aldı, ancak yatırımcının avantajı zaten sahip olduğunuz bir şeydir, tanınmış kaynaklardan en son ipuçlarını dinleyerek edindiğiniz bir şey değil. America First and Foremost'ta mevduat sahibi olarak, en azından durumu takip etme şansına ve Sürü geri gelmeden önce hisseyi uygun bir fiyata satın alma şansına sahip olacak kadar duruma yakınsınız.
Aslında iki tür yatırımcı avantajı vardır: bir sektörle ve iş yaptığınız ilgili şirketlerle çalışma ilişkinizin olduğu iş avantajı ve restoranlarda, havaalanlarında ve alışveriş merkezlerinde edindiğiniz deneyimlerden yararlanabileceğiniz tüketici avantajı.
Aslında, son on yılda New York Borsası'nda en iyi performans gösteren 20 hisse senedinden en az altısı (Home Depot, Circuit City, Gap, Wal-Mart Stores, Liz Claiborne ve Dillard Department Stores), bu işletmelerin popülerliğine dikkat etselerdi, avantajlarından faydalanabilecek milyonlarca müşterinin burnunun dibinde kalmıştır. Ve bunu yapmak için zamanları vardı: Bir perakendecinin ya da restoran zincirinin ülke çapında yayılması, giderek daha fazla yatırımcının haberdar olması ve Wall Street profesyonellerinin bunu fark etmesi genellikle 15 yıl alır.
New York'la ilgili "orada başarılı olan her yerde başarılı olur" sözü şarkıcılar, komedyenler ve taksi şoförleri için doğru olabilir, ancak halka açık şirketler, başarılarının haberi New York veya Boston'daki kurumsal işlem masalarına ulaşmadan önce düzinelerce yerde rutin olarak başarılı olurlar, yani Gürleyen Sürü'nün çoğunun toplandığı iki yerde.
Morrison Knudsen yönetim kurulundaki bir meslektaşım, Irene Peden, kısa bir süre önce kahve severliğini kullanarak Seattle'ın popüler kahve şirketi Starbucks'tan hisse satın aldı. Elektrik mühendisliği profesörü ve yeraltı uzaktan algılama uzmanı olan Peden, güne her zaman bir fincan Starbucks kahvesiyle başlıyor. Normalde ikamet ettiği Seattle'da Starbucks'ın hayranı olmuş, ancak şimdi Washington, D.C.'de geçici görevde olduğu için Starbucks çekirdekleri kendisine gönderiliyor.
Peden, yönetim kurullarında görev aldığı şirketlerde sahip olduğu hisseler dışında, Starbucks'ın halka açıldığı geçen yıla kadar hiç 2 hisse senedi satın almamıştı. Starbucks'la yaşadığı deneyim onu şirketin iki büyük avantajı olduğuna ikna etti: İnsanların istediği bir ürün üretiyor ve bunu kârla satıyordu.
Peden, Starbucks'ın iyi bir sermayeye sahip olduğunu, kazançlarının istikrarlı bir şekilde arttığını ve Seattle bölgesinden doğuya ve güneye doğru genişlemeye başladığını öğrenmek için yeraltına çok fazla bakmak zorunda kalmadı. Hikaye oldukça iyi ve şu ana kadar hisse senedi iyi bir performans gösterdi.
Kısa bir süre önce benim de dahil olduğum yerel bir hayır kurumundan emekli olan Cheryl Peterson, mektup yazarlığının verdiği avantajı kullanarak pul satan, paket postalayan ve postanede sıra beklemekten sıkılan insanlara kutu kiralayan Mall Boxes Etc. şirketinden hisse satın aldı. Bu temelde Starbucks'ınkiyle aynı hikaye: iyi bir şirket, güçlü bir bilanço ve büyük bir potansiyel pazar - postaneden bıkmış milyonlarca Amerikalı. Hisse senedi ilk olarak hisse başına 2 doların biraz altında (bölünmelere göre ayarlanmış) arz edildi ve bugün 15 dolar değerinde.
İşte bir tane daha: Bir bilgisayar dergisine abone olan ya da bir IBM kişisel bilgisayarı veya IBM klonu sahibi olan herkes tüketicinin avantajını kullanabilir ve Microsoft'u keşfedebilirdi. Neredeyse satın aldığınız her IBM tabanlı bilgisayar, Microsoft'un münhasır haklarına sahip olduğu Microsoft disk işletim sistemi (MS/D0S) ile birlikte gelir. Makineyi DOS olmadan çalıştıramazsınız. Microsoft'un bu ürün üzerindeki sanal tekeli, onu yoldaki tüm arabalar için tüm lastikleri üretme hakkına sahip bir
Bilgisayar üretimi çok sayıda rakibin birbirini öldürdüğü tehlikeli bir işti, ancak onlar için kötü olan Microsoft için iyiydi çünkü IBM DOS'lu her bilgisayar sattığında Microsoft kâr ediyordu. Birçok bireysel yatırımcı profesyoneller gibi düşünmeye ve IBM'deki dönüşü nasıl yakalayacaklarını bulmaya çalışmakla meşgulken, amatörler gibi düşünmeli, PCWeek'lerinde veya bilgisayar kutularında ipucu aramalıydılar (her birinde Microsoft yazılımını fark ederlerdi). Keşke ben de fark etseydim. Hisseler 35 katına çıktı.
Son seyahatlerimde, "Ow" dediğim "0" ile başlayan ve "Paw" dediğim "Pan" ile biten, yanlış telaffuz etmeye devam ettiğim bir isim olan Au Bon Pain'i fark ettim. Bu kruvasan ve kahve franchise'ı, benim gibi insanların kruvasan severliklerini kullanma şansına sahip oldukları havaalanlarında ve alışveriş merkezlerindeki yemek alanlarında ortaya çıktı. Şirket kısa bir süre önce halka açıldı, ancak on yıldan uzun bir süredir faaliyet gösteriyor. İyi bir bilançosu, iyi düşünülmüş genişleme planları var ve şu ana kadar sadece birkaç büyük pazarda var - ama benim sözüme güvenmeyin. Ev ödevinizi yapın.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder